BOB半岛农产品 南美大豆产量基本确定 美豆种植面积报告落地

　　BOB半岛南美大豆产量基本确定，美豆种植面积报告落地，当前国际大豆基本面变化不大，基本面对价格影响有限。中东地区地缘政治局势暂时没有进一步恶化，全球油价和商品价格小幅回落，美豆价格隔夜跟跌。外部宏观和地缘政治影响加剧。5/9价差在大到港预期下受到压制，当前价格下继续做空收益空间不大。市场情绪偏多9/1价差，转月较为积极，等待美豆天气炒作。

　　豆棕油盘面呈现回调的态势。巴西大豆收获近尾声，阿根廷大豆逐步收获， 后续关注南美大豆上市对贴水市场的测试。美国方面逐步进入播种期。棕榈油方面MPOB报告显示3月库存比市场预期的利多BOB半岛，不过中期进入季节性增长期，需要时间去观测下马来西亚棕榈油增产期的表现。短期要注意在前期涨幅过快之后面临调整的风险。中期油脂油料驱动题材较多，需要把震荡区间拉宽，豆棕油维持逢低多配的思路，要防范波动较大的风险。

　　加拿大菜籽目前处于种植前的准备阶段，随着3月底及4月上旬的降雨出现，缓解了土壤偏干的情况，3月月均土壤湿度与4月全省平均土壤湿度日度数据均回升至去年同期的相当水平，整体来看降雨与气温均与去年类似。加籽新作11月合约即将迎来种植阶段与关键生长期的“天气市”阶段，24/25年度供需前景的定价力度将增大。菜油受制于国内宽松的供给预期，加之植物油需求整体疲软，因此菜油的方向性驱动力较弱，以跟随植物油板块波动为主。菜粕即将迎来水产饲料旺季，同时与豆粕、葵粕相比其具备性价比，仍考虑看涨菜粕2409单边及菜粕9-1价差。

　　豆一盘面呈现快速回调的态势，政策端对国产豆支撑较为有力，政策购销双向在继续进行。山东省储本周竞价采购3万吨非转基因大豆。粮食收购主体仍在收购大豆，不过有主体下调收购价格BOB半岛。短期要防范在前期上涨过快之后的调整风险。中期油脂油料驱动题材较多，需要把震荡区间拉宽，要防范波动较大的风险。

　　中东地区地缘政治局势暂时没有进一步恶化，国际油价和商品价格小幅回落，美玉米价格偏弱。进入4月下旬，国内东北玉米逐步进入播种期，预计政策影响环比3月份有所减弱，市场逐步回归基本面交易。临近小麦收割，华中地区降雨增加，市场短期炒作小麦减产预期。当前玉米东北产区天气整体健康，60天累计降雨量基本持平正常水平，温度进入回升通道。旧作库存压力和需求偏弱压力下，预计价格偏弱。

　　未来一段时间生猪端的矛盾在于供应端加快释放节奏，因肥标价差收窄，生猪压栏增重模式或不可持续BOB半岛，而需求端仍将延续弱势格局。生猪现货端大概率滞涨或小幅回落。现货端压力传导至盘面近月，而远月合约由于对现货和近月均大幅升水，估值偏高，远月合约也存在一定的下行调整压力。当前建议高位空单继续持有。

　　从本周一盘面来看，近月端仍在创新低，远月端普遍走强，近远月分化，市场整体增仓。我们认为目前市场的交易逻辑或在于由于养殖亏损导致产能去化，进而推动远月供给收缩价格上行。从现货实际表现来看，近期老鸡淘汰略有加速，但由于养殖亏损幅度较小，尚未出现行业普遍淘汰的情形。我们认为盘面的交易机会或仍在偏高估值的合约，后期可能存在期现基差收敛的机会。

　　昨天美棉有所反弹，美棉在80美分附近或有支撑；美棉近期周度签约数据偏弱，截至2024年4月14日当周，美国棉花种植率为8%，前一周为5%，去年同期为7%，五年均值为8%。郑棉维持高位震荡，国产棉交投保持清淡，低品质低基差走货相对较好，纯棉纱市场交投一般，价格持稳。下游开机总体持稳，近期棉纱需求有所好转，这也导致内外棉价走势分化主要原因，市场对于新年度普遍预计或继续小幅减产，但最终情况仍充满变数，新疆的棉花种植效益仍好于大多数农作物，且收益稳定。操作上，暂时观望或轻仓试空。

　　美糖震荡下跌。随着ENSO逐渐转向中性，今年雨季印度、泰国的降雨大概率恢复正常，24/25榨季北半球的食糖产量预期增加，长期看对美糖形成一定压力。巴西方面，关注制糖比例和单产变化。国内方面，郑糖弱势震荡。目前糖厂的产销率较高，现货压力相对较轻，对近月合约形成一定支撑。不过，下游补库意愿减弱，替代糖源也较多，后期食糖销量有走弱的可能。综合来看，市场看空预期较强，预计盘面将继续调整BOB半岛，操作上维持偏空思路。

　　盘面震荡。现货方面，产区行情稳定。由于去库进度较为顺利，陕西地区库存同比由增转减。不过，目前山东地区依然存在一定库存压力，特别是中低质量货源走货依然较慢。不过，五一临近，去库速度加快，现货供需矛盾有所减弱，预计现货价格维持震荡BOB半岛。从交易逻辑来看，目前市场的关注点转向新季产量。产区苹果树逐渐进入花期，市场进入天气炒作期，关注天气及苹果树开花情况。